ACERTAR NA MOSCA

Para quem não tem medo de discurso, a conferência do novo Ministro da Fazenda, Nelson Brabosa, ativou o trade de venda de dólar que sugeri no post real : ...  eu retornaria o trade de venda de dólar:...  "é razoável supor uma alta até os níveis de aproximadamente R$ 4,00, onde sugiro a seguinte estratégia de trade na venda de dólar: 1/3 a R$ 3,97, 1/3 a R$ 4,00 e 1/3 a R$ 4,03, com um stop em toda posição a R$ 4,10"... Hoje o dólar atingiu a máxima de R$ 4,04, e estamos com uma média de R$ 4,00. Se alguém esperava que ele disse algo diferente não conhece discurso de qualquer Ministro da Fazenda quando assume. Ele também disse que, não gosta de volatilidade no câmbio, e que vai se utilizar dos contratos de swap para contornar, ou seja, vender. Com as contas cambias publicadas hoje, e melhorando mês a mês, pode ser compelido a acreditar que pode baixar o dólar. Vamos acompanhar nos próximos dias, o que ele faz, e não o que ele fala. Nessas minhas férias estou carregando

Parece que o Ministro, ou melhor, o ex-Ministro, resolveu colocar para fora parte de suas mágoas. Ontem na reunião do CMN, parecia uma festa de despedida onde dizia uma frase aqui, outra ali que já não estaria presente na próxima. Não queria deixar em off, era para todo mundo saber.É compreensível sua angustia, pois daqui em diante só teria  down-side. O boato é que o Ministro do planejamento, Nelson Barbosa, assumiria o comando. Em todo caso, se enquadra nas características que defini no post  ouro : ..." Eu me pergunto, que profissional competente aceitaria o cargo de Ministro da Fazenda, com a possibilidade de seu chefe ser demitido no curto prazo?"... Não preciso explicar! Hahaha.. . Conhecendo um pouco o pensamento de Nelson Barbosa, podem esperar elevação da dívida, diminuição dos juros reais e aumento da inflação. Mas, por outro lado, atividade econômica estancaria a queda, lógico, pelo mal motivo. Como se diz em inglês, sua política será " Kick the can do

O FED finalmente aumentou a taxa de juros para 0,25% a.a. Seu comunicado foi exatamente o que o mercado esperava. Sendo assim, o que era para ser um risco elevado, acabou não tendo nenhum impacto relevante, o mercado reagiu sem volatilidade. Por esse lado, a "professora" Yellen fez um trabalho muito superior ao Super Mário, quando da última reunião do ECB. O gráfico a seguir espelha bem como o mercado reagiu, quase não se percebe a diferença na projeção das taxas de juros de mercado nos próximos 12 meses, antes ou depois da reunião. Entretanto o mercado ainda tem uma projeção dos juros que difere significativamente das do FED. Os pontos do gráfico a seguir são as respostas de cada um dos membros que votam. Notem que em relação às médias, houve um pequeno recuo nas taxas depois de 2016. Mas o que mais chama a atenção, é a diferença em relação aos mercados. Em resumo, o mercado está mais para o cenário "brochou", enquanto o FED " By the Books"  dentr

Parece que o gato já estava no telhado a um bom tempo, o Ministro da Fazenda, Joaquim Levy "salvador da pátria", está preparado para sair do governo. Na semana passada deu o seu sinal que, se o superávit fiscal não fosse de 0,7% do PIB, positivo é claro, pediria as contas  a-put-de-Levy . Acontece que sua saída efetiva não será tão tranquila, pode demorar algum tempo. Eu me pergunto, que profissional competente aceitaria o cargo de Ministro da Fazenda, com a possibilidade de seu chefe ser demitido no curto prazo? Mesmo que não aconteça o impedimento, como esse novo Ministro poderá fazer um bom trabalho, sem nenhum apoio político? Acredito que essa função tão almejada é o maior "mico" dos últimos tempos. Só vejo uma chance de dar certo, se por muita sorte o preço das commodities voltarem a subir, e aqui não me refiro a uma recuperaçãozinha, seria uma  com gusto!  Como o petróleo de volta a US$ 80. Mesmo assim, tenho minhas dúvidas, pois para resolver o cas

As commodities continuam em seu movimento de queda, e agora estão levando consigo os títulos denominados de high_yield_bond , que são os bonds que pagam juros mais elevados por terem um risco maior de default. Existe alguns índices que medem este segmento, é um dos mais conhecidos é o BofA Merrill Lynch US High Yield que é composto de uma carteira teórica composta com esse tipo de papel. Atualmente os juros ponderado dessa carteira é da ordem de 9% a.a., em dólares. Veja o gráfico a seguir.   A empresa de consultoria Macquire Research, enviou uma nota a seus clientes com a seguinte pergunta: ..."Estamos num momento Bear Stearns?"... O motivo desta dúvida, é apontado por essa empresa em função das reuniões que tem mantido com seus clientes recentemente, dizendo que os investidores estão sofrendo uma excepcional dose de ansiedade, com limitada convicção sobre as principais ideias de trade. Comparando com os anos anteriores, a convicção é a menor já vista desde 2008-2009.

Como comentei, hoje começo minhas previsões de mais longo prazo, para os ativos que acompanho. Vou começar pelos juros de 10 anos americanos, antes da reunião do FED da próxima quarta-feira. Alguns artigos publicados colocou em dúvida se seria o melhor momento para esse movimento do FED. As principais argumentações pesam sobre os baixos níveis de inflação, que podem ser ainda mais amplificados pela queda ininterrupta das commodities. Embora os Bancos Centrais estejam prevendo que a inflação irá atingir seus objetivos em 2016, eles vêm fazendo as mesmas previsões nos últimos quatro anos. Se o FED se enganar novamente, poderá concluir futuramente, que era muito cedo, arriscando levar a economia para a recessão. Inflação baixa - e preços baixos - parece bom, mas pode inibir aumentos de salários e lucros. As dívidas ficam mais difíceis de serem pagas sem inflação. Para os BC's, quando a inflação é muito baixa, os juros também são, deixando pouco espaço para cortá-los, e estimul

Nesta época do ano me vejo sempre com o mesmo dilema: "Por que este deveria ser o melhor momento de fazer uma previsão para todo o ano seguinte?" - David, de novo com esta ladainha, já sabemos que você não gosta, nem concorda, mas a vida é  assim ! Entendi o recado, prometo não reclamar mais. Decide que o tema para 2016 será: US$ - The Return?  O que acontecerá com o dólar, não contra o real, o "dólar-dólar". Se eu tivesse uma lâmpada do gênio, onde poderia fazer somente um pedido do mercado, qual ativo escolher? Aquele que me desse maiores pistas sobre os outros, assim alavancaria a resposta do gênio. Neste ano, a minha opção foi o dólar. Também considerei que, poderiam encarar como uma repetição de mais do mesmo, uma vez que, também foi o tema de 2015. Embora a alta neste ano, acumulou até agora 8%, nada espetacular, tenho dúvidas de como o DXY - dólar index, terminará 2016. Assim, criei um tema que pode ter dupla interpretação. The return?,  pode indi