O céu não é o limite
Maynard Keynes já dizia com muita propriedade “ o mercado
pode ficar mais tempo irracional que você se manter solvente”! Tenho enfatizado
ultimamente a importância das finanças comportamental que leva em consideração
a reação dos humanos quando o assunto é investimentos. De nada adianta um
modelo matemático indicar que um mercado está absurdamente caro, se as pessoas
continuam comprando, vai ficar mais absurdamente caro.
O melhor exemplo recente é o Bitcoin. Inúmeros economistas e
executivos de renome classificaram a moeda digital como uma farsa, indicando
que sua cotação estaria próxima de um grande colapso, sem falar nos governos,
principalmente o Chinês, que colocou inúmeras barreiras na sua negociação. Tudo
isso não foi suficiente para evitar novos recordes de preços atingidos nessa
semana, cujo valor já ultrapassa U$ 5.000.
O gráfico a seguir mostra que cada vez mais rapidamente, com
um intervalo de tempo menor, o Bitcoin atinge novos recordes após uma baixa
temporária.
Toda essa dinâmica dá mais força para que compra, pois a
cada nova alta, não existe ninguém perdendo. Apenas aqueles que venderam sua
posição para, ou comprar mais barato, ou acreditar que chegou no topo. Para
esses últimos, notam uma sensação de derrota a cada nova alta, o que pode fazer
com quem entrem novamente com preços mais elevados. E assim, o mercado vai
atingindo recorde após recorde.
- David, parece que
você mudou de opinião, está sugerindo comprar Bitcoin?
Talvez eu não tenha me expressado bem, continuo com a mesma
opinião, esse mercado entrou num movimento característico de uma bolha, e em
algum momento sofrera quedas significativas. O que eu não sei é quando e a que
preço. O máximo que posso sugerir é ficar fora desse negócio. O céu não é o
limite!
Mas essa bolha estourando pode representar algum risco maior
ao mercado de risco? Não acredito que a queda do Bitcoin, seria o gatilho para
uma saída generalizada. Porém o maior risco de uma reviravolta pode estar no
mercado de bonds.
O Deutsche Bank apresentou um gráfico que pode ser um grande
candidato para esse fim. Veja a seguir o volume de bonds com taxas negativas.
Nessa categoria se encontram U$ 8,0 trilhões, um volume
equivalente a 17% do total emitido. Esses títulos em sua maioria estão na
carteira dos bancos centrais principalmente do ECB e BOJ. Os investidores abandonaram
suas posições nesses papeis e se aventuraram em outros mercados como: títulos
de empresas, empréstimos, high yield,
títulos emergentes e bolsa de valores.
Segundo o Deutsche o risco dessa bolha estourar não seria o
enxugamento anunciando pelo FED, com quantias relativamente baixas – ao redor
de U$ 50 bilhões/mês. Na sua visão, quando a inflação começar a subir nos EUA,
a autoridade monetária vai acelerar as altas de juros, que significa maiores
taxas de juros globalmente, inclusive na Europa.
A boa notícia é que ninguém espera que a inflação americana
suba antes do 2º semestre de 2018, a má notícia é que os investidores acreditam
que a inflação não subira nunca mais. A conclusão é que, os bancos centrais já
estão se mexendo lentamente e quando a inflação começar a subir “o check out do
dinheiro barato será muito mais difícil que foi o check in! ”
No post concorrência-de-peso, fiz os seguintes
comentários sobre os juros de 10 anos: ...”
entrar agora na ponta contrária apostando na alta de juros, não ainda. Conforme
mencionei acima, os juros terão que ultrapassar a barreira dos 2,35 % - 2,40%, para
que eu avente essa hipótese. No gráfico abaixo marquei uma figura denominada de
megafone – em vermelho. Enquanto não romper o limite vermelho, pode ser que os
juros ainda voltem a cair ao nível de 2% a.a. Pode ser! ” ... ... “Mantenho minha posição, vamos entrar na
aposta dos juros subir, somente se, ultrapassar os 2,40%, caso contrário, vou
observar” ...
Como se a previsão do Mosca
fosse uma alerta para esse gigantesco mercado, os juros chegaram a máxima
de 2,40% e recuaram depois disso – vocês não acreditam que tenho todo esse
poder!
No gráfico acima expressei a dúvida do momento, vai dar
preto ou vermelho? Se você quiser fazer uma aposta para juros em alta, o nível
atual é convidativo, coloque o stoploss a 2,20%. Se quiser apostar numa queda
de juros venda e coloque o stoploss a 2,40%. O Mosca não faz nada, se é para apostar preto ou vermelho vou ao
Cassino!
O SP500 fechou a 2.553, com alta de 0,10%; o USDBRL a R$
3,1489, com queda de 0,65%; o EURUSD a € 1,1822, sem variação; e o ouro a U$
1.320, com alta de 0,73%.
Fique ligado!
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