Postagens

Mostrando postagens de dezembro, 2015

USDBRL

Imagem
Para quem não tem medo de discurso, a conferência do novo Ministro da Fazenda, Nelson Brabosa, ativou o trade de venda de dólar que sugeri no post real : ...  eu retornaria o trade de venda de dólar:...  "é razoável supor uma alta até os níveis de aproximadamente R$ 4,00, onde sugiro a seguinte estratégia de trade na venda de dólar: 1/3 a R$ 3,97, 1/3 a R$ 4,00 e 1/3 a R$ 4,03, com um stop em toda posição a R$ 4,10"... Hoje o dólar atingiu a máxima de R$ 4,04, e estamos com uma média de R$ 4,00. Se alguém esperava que ele disse algo diferente não conhece discurso de qualquer Ministro da Fazenda quando assume. Ele também disse que, não gosta de volatilidade no câmbio, e que vai se utilizar dos contratos de swap para contornar, ou seja, vender. Com as contas cambias publicadas hoje, e melhorando mês a mês, pode ser compelido a acreditar que pode baixar o dólar. Vamos acompanhar nos próximos dias, o que ele faz, e não o que ele fala. Nessas minhas férias estou carregando

Real

Imagem
Parece que o Ministro, ou melhor, o ex-Ministro, resolveu colocar para fora parte de suas mágoas. Ontem na reunião do CMN, parecia uma festa de despedida onde dizia uma frase aqui, outra ali que já não estaria presente na próxima. Não queria deixar em off, era para todo mundo saber.É compreensível sua angustia, pois daqui em diante só teria  down-side. O boato é que o Ministro do planejamento, Nelson Barbosa, assumiria o comando. Em todo caso, se enquadra nas características que defini no post  ouro : ..." Eu me pergunto, que profissional competente aceitaria o cargo de Ministro da Fazenda, com a possibilidade de seu chefe ser demitido no curto prazo?"... Não preciso explicar! Hahaha.. . Conhecendo um pouco o pensamento de Nelson Barbosa, podem esperar elevação da dívida, diminuição dos juros reais e aumento da inflação. Mas, por outro lado, atividade econômica estancaria a queda, lógico, pelo mal motivo. Como se diz em inglês, sua política será " Kick the can do

SP500

Imagem
O FED finalmente aumentou a taxa de juros para 0,25% a.a. Seu comunicado foi exatamente o que o mercado esperava. Sendo assim, o que era para ser um risco elevado, acabou não tendo nenhum impacto relevante, o mercado reagiu sem volatilidade. Por esse lado, a "professora" Yellen fez um trabalho muito superior ao Super Mário, quando da última reunião do ECB. O gráfico a seguir espelha bem como o mercado reagiu, quase não se percebe a diferença na projeção das taxas de juros de mercado nos próximos 12 meses, antes ou depois da reunião. Entretanto o mercado ainda tem uma projeção dos juros que difere significativamente das do FED. Os pontos do gráfico a seguir são as respostas de cada um dos membros que votam. Notem que em relação às médias, houve um pequeno recuo nas taxas depois de 2016. Mas o que mais chama a atenção, é a diferença em relação aos mercados. Em resumo, o mercado está mais para o cenário "brochou", enquanto o FED " By the Books"  dentr

Ouro

Imagem
Parece que o gato já estava no telhado a um bom tempo, o Ministro da Fazenda, Joaquim Levy "salvador da pátria", está preparado para sair do governo. Na semana passada deu o seu sinal que, se o superávit fiscal não fosse de 0,7% do PIB, positivo é claro, pediria as contas  a-put-de-Levy . Acontece que sua saída efetiva não será tão tranquila, pode demorar algum tempo. Eu me pergunto, que profissional competente aceitaria o cargo de Ministro da Fazenda, com a possibilidade de seu chefe ser demitido no curto prazo? Mesmo que não aconteça o impedimento, como esse novo Ministro poderá fazer um bom trabalho, sem nenhum apoio político? Acredito que essa função tão almejada é o maior "mico" dos últimos tempos. Só vejo uma chance de dar certo, se por muita sorte o preço das commodities voltarem a subir, e aqui não me refiro a uma recuperaçãozinha, seria uma  com gusto!  Como o petróleo de volta a US$ 80. Mesmo assim, tenho minhas dúvidas, pois para resolver o cas

Euro

Imagem
As commodities continuam em seu movimento de queda, e agora estão levando consigo os títulos denominados de high_yield_bond , que são os bonds que pagam juros mais elevados por terem um risco maior de default. Existe alguns índices que medem este segmento, é um dos mais conhecidos é o BofA Merrill Lynch US High Yield que é composto de uma carteira teórica composta com esse tipo de papel. Atualmente os juros ponderado dessa carteira é da ordem de 9% a.a., em dólares. Veja o gráfico a seguir.   A empresa de consultoria Macquire Research, enviou uma nota a seus clientes com a seguinte pergunta: ..."Estamos num momento Bear Stearns?"... O motivo desta dúvida, é apontado por essa empresa em função das reuniões que tem mantido com seus clientes recentemente, dizendo que os investidores estão sofrendo uma excepcional dose de ansiedade, com limitada convicção sobre as principais ideias de trade. Comparando com os anos anteriores, a convicção é a menor já vista desde 2008-2009.

Juros de 10 anos

Imagem
Como comentei, hoje começo minhas previsões de mais longo prazo, para os ativos que acompanho. Vou começar pelos juros de 10 anos americanos, antes da reunião do FED da próxima quarta-feira. Alguns artigos publicados colocou em dúvida se seria o melhor momento para esse movimento do FED. As principais argumentações pesam sobre os baixos níveis de inflação, que podem ser ainda mais amplificados pela queda ininterrupta das commodities. Embora os Bancos Centrais estejam prevendo que a inflação irá atingir seus objetivos em 2016, eles vêm fazendo as mesmas previsões nos últimos quatro anos. Se o FED se enganar novamente, poderá concluir futuramente, que era muito cedo, arriscando levar a economia para a recessão. Inflação baixa - e preços baixos - parece bom, mas pode inibir aumentos de salários e lucros. As dívidas ficam mais difíceis de serem pagas sem inflação. Para os BC's, quando a inflação é muito baixa, os juros também são, deixando pouco espaço para cortá-los, e estimul

US$ - The Return?

Imagem
Nesta época do ano me vejo sempre com o mesmo dilema: "Por que este deveria ser o melhor momento de fazer uma previsão para todo o ano seguinte?" - David, de novo com esta ladainha, já sabemos que você não gosta, nem concorda, mas a vida é  assim ! Entendi o recado, prometo não reclamar mais. Decide que o tema para 2016 será: US$ - The Return?  O que acontecerá com o dólar, não contra o real, o "dólar-dólar". Se eu tivesse uma lâmpada do gênio, onde poderia fazer somente um pedido do mercado, qual ativo escolher? Aquele que me desse maiores pistas sobre os outros, assim alavancaria a resposta do gênio. Neste ano, a minha opção foi o dólar. Também considerei que, poderiam encarar como uma repetição de mais do mesmo, uma vez que, também foi o tema de 2015. Embora a alta neste ano, acumulou até agora 8%, nada espetacular, tenho dúvidas de como o DXY - dólar index, terminará 2016. Assim, criei um tema que pode ter dupla interpretação. The return?,  pode indi

A "put" de Levy

Imagem
Quando foi nomeado Ministro das Finanças pela Presidente Dilma, eu chamei Joaquim Levy de "Salvador da Pátria". O motivo, naquele momento, era muito claro, ele seria o único que poderia dar alguma credibilidade na área econômica. Entretanto, a deterioração política em curso é tão grande, que muito pouco do que ele propôs foi aprovado. Sendo assim, foi perdendo sua motivação e esperança de colocar a economia no rumo certo. Ontem, ao ser questionado sobre o possível rebaixamento de nossa dívida, por duas agências de risco, declarou que esse rebaixamento, é o que a realidade aponta. Nitidamente, jogou a toalha! Também acrescentou que, caso o governo não implemente o superávit fiscal de 0,7% do PIB, que propôs para 2016, pediria demissão. No mercado usou se por muito tempo o termo " Greespan call" e depois " Bernanke call".  Entendia-se que, ambos os Presidentes dos FED, tomariam ações de política monetária, caso as bolsas americanas caíssem de forma m

"Na moita"

Imagem
Hoje o Mosca vai ser mais enxuto, tenho alguns compromissos durante o dia. Aproveitando, queria informar que, como de costume, entramos de férias do dia 21/12 voltando às publicações normais dia 18/01. Por outro lado, meu ferramental estará disponível durante este período, e posso publicar caso haja necessidade. Fiquem de olho, pois assunto não falta! Quanto ao tema para o próximo ano, já tenho praticamente definido, mas gostaria de refletir um pouco mais no assunto, provavelmente no final de semana vou publicar um post especial. Em conjunto, na próxima semana, a cada dia, vou postar minhas previsões de mais longo prazo, para cada um dos mercados que eu cubro. Tarefa desafiadora! No mês de agosto, o BC Chinês tentou de forma atabalhoada uma correção de sua moeda em relação ao dólar. Como vocês devem recordar, foi um desastre, e poucos dias depois deu meia volta. Neste últimos dias a China orientou o yuan para seu nível mais baixo em quatro anos, uma vez que, o país lida com saída

Chico Buarque: Continua atoa na vida...

Imagem
Se tem algo que a idade reforça nas pessoas é perceber que não se entende de tudo. Como já bem dizia o renomado filosofo Sócrates ..."só sei que nada sei"... É verdade que nos dias de hoje, com tanto acesso às informações, temos nosso momento de "Google", achando que qualquer que seja o assunto, devemos ter alguma opinião. Nós engenheiros formados pela Politécnica, fomos até incentivados pelos professores a acreditar que eramos os melhores, sendo assim, não cometemos erros. Doce ilusão! Se tem uma área que não entendo nada é música, gosto de ouvir quase todos os gêneros, mas é só isso. Nunca me meti a dar palpites. É inegável que o cantor e compositor Chico Buarque é muito bom no que faz, ou melhor, era. Seu auge aconteceu nos anos 70, onde o ambiente dominado pelos militares fazia com que os jovens tivessem uma reação contra esse regime. Suas músicas versavam sobre esse tema. No festival da Record ganhou o prêmio com a música A Banda, foi um sucesso. Foi