No limite

O conceito de na margem e de estoque, é fundamental no entendimento da evolução dos preços de uma moeda. O que eu quero dizer, é que se você tem uma reserva de dólares e na margem começa a perder reservas, dependendo da velocidade de perda, em algum momento, a relação de troca terá que se alterar. E este raciocínio aplica-se ao USDBRL, que se valorizou nos últimos dias. Antes de estender este assunto, vejamos os últimos dados cambias publicados ontem.

O déficit em transações correntes atingiu US$ 5,5 bilhões no mês de agosto, o que representa estabilidade em relação aos dados do ano anterior. Com isso, o déficit acumulado em 12 meses permaneceu estável em US$ 78,4 bilhões (3,47% do PIB). O destaque foi a forte entrada no mês de US$ 6,8 bilhões de investimentos direto estrangeiro, que alcançou US$ 67,0 bilhões em 12 meses. Além disso, houve uma entrada de US$ 5,4 bilhões de investimentos em carteira, concentrado em sua maioria na renda fixa.

No detalhamento do déficit em transações correntes, a Balança comercial contribui com um saldo positivo de US$ 1,2 bilhão; a Conta de serviços com um déficit de US$ 3,8 bilhões, com destaque para a elevação das viagens internacionais atingindo US$ 1,9 bilhão; e a Conta de rendas com aprofundamento para US$ 3,0 bilhões, pela elevação da remessa de dividendos de US$ 2,3 bilhões.

O resultado da balança de pagamentos apresentou um superávit de US$ 2,4 bilhões, pelo oitavo mês consecutivo. No cômputo de 12 meses, o saldo é de US$ 10,2 bilhões, embora seja importante frisar que, isso se deve as entradas na conta de capital e financeira, que podem apresentar maior volatilidade em momentos de estresse.

Nossas reservas mantêm-se estáveis ao redor de US$ 380 bilhões, bem como a dívida externa em US$ 333 bilhões. Ou seja, poderia dizer que numericamente os dados cambias são levemente melhores e do ponto de vista relativo, muito melhores. E por que eu acho isso? Neste momento onde existe uma clara ação por parte dos investidores de liquidarem suas posições de seus ativos em mercados emergentes, no caso do Brasil, este movimento não aconteceu. Ao contrário, é de certa forma surpreendente, o elevado volume de investimentos estrangeiros.

É importante para os leitores entenderem as operações que vem sendo efetuadas pelo BCB. Este oferece a venda de dólares futuro contra o real a um preço pré-estabelecido, na data de sua liquidação, sera calculado a diferença entre a taxa fixada e o câmbio do dia, esta diferença será paga ou recebida em reais. O que eu quero dizer com isso, é que esta operação não implica na perda de dólares pelo BC. Quando vocês lerem os comentários de alguns analistas, que o volume destas operações é enorme e que representam um grande risco, esta afirmação é verdadeira, se e somente se, o equivalente em reais fossem transformados em dólares e remetidos ao exterior, o que não vem sendo o caso.

Assim, passados mais de 1 ano, o volume de swaps atingiu o montante aproximado de US$ 90 bilhões. Pode-se considerar que nenhum dólar saiu do país. Quem detêm estes contratos, ou é porque tem uma exposição cambial e quer se proteger ou é quem acredita que no futuro haverá o movimento de compra de dólares. Para estes últimos, só vão ganhar dinheiro se o estoque de dólares cair, e nada de US$ 10 a US$ 20 bilhões, isto não faz nem cócegas!

Para terminar este assunto levanto dois pontos, primeiro que não estou advogando que nossa situação é tranquila, quase US$ 80 bilhões de déficit anual é muito dinheiro, e segundo, fico intrigado do por que os estrangeiros continuam investindo no Brasil, neste momento de indefinição. O que eles estão enxergando que nós não?

Para quem decidiu seguir minha recomendação de compra do euro a-china-está-comendo-pelo-centro, uma quase loucura, já deve estar dentro do trade, hoje pela manhã atingiu a mínima de 1,2697 ... Eu calculo que existem 2 pontos interessantes para compra: primeiro ao redor de 1,28 e outro ao redor de 1,27 ...

No fechamento está negociando a 1,2745, mas não solte rojões, a situação ainda é muito delicada e requer atenção e presteza. Minha recomendação no curto prazo é manter o stop a 1,26 e caso o euro negocie a 1,28, suba o stoploss para 1,27, assim eliminamos a chance de perda. Dedo no gatilho!

O SP500 fechou a 1.965, com queda de 1,62%; o USDBRL a R$ 2,431, com forte alta de 2,03 % eliminando completamente o cenário mosca; o EURUSD a 1,2745, com baixa de 0,27%; e o ouro a US$ 1.220, com alta de 0,31%.

Fique ligado!