Cuidado com a sedução

Hoje é feriado em Nova York e nestes dias pouco acontece nos mercados, fica em "banho-maria". Vou comentar sobre uma categoria de fundo que causa bastante polêmica, e de tempos em tempos atraem o interesse dos investidores, os hedge funds.

Começando pelo nome que indica exatamente ao que eles não se propõem a fazer, veja a definição: "Making an investment to reduce the risk of adverse price movements in an asset. Normally, a hedge consists of taking an offsetting position in a related security, such as a futures contract."

Inicialmente quando eles foram criados, a ideia era proteger uma carteira de ações que alguém pudesse ter, vendendo derivativos quando o administrador do fundo acreditasse que a bolsa iria cair. Porém, com o passar do tempo estes fundos foram ficando mais abrangentes e hoje seu nome correto deveria ser total returns, ou seja, buscam rentabilizar com alternativas de ganhos nos diversos mercados.

Existe uma empresa (HFRX Global Hedge Fund Index) que acompanha esta categoria, vejamos as estatísticas deste segmento nos mercados internacionais. O total é de US$ 2,13 trilhões ou o equivalente a 1,1% de todos os ativos das instituições financeiras. Nos últimos cinco anos, o índice que mede estes fundos sofreu uma perda de 13,6%, enquanto o SP500 subiu 16%.

A maioria cobra uma taxa de administração de 2% a.a. e uma taxa de performance de 20%, enquanto os outros fundos só cobram taxa de administração. O grande problema destas taxas é que elas são cobradas periodicamente (semestral ou anual) e quando o fundo ganha é cobrado a performance, mas quando perde não devolve. De acordo com Simão Lack, que passou sua vida profissional no JPMrogan Chase e autor do livro Hedge-Fund-Mirage-Illusion-Money, diz: " Embora a indústria gerou riquezas fabulosas e criou muitas fortunas, em grande parte o fez em benefício próprio. Vejamos alguns de seus levantamentos:

• De 1998 a 2010, os administradores de fundos hedge ganharam US$ 379 bilhões em taxas. Os investidores destes fundos ganharam apenas US$ 70 bilhões.
• Os gestores ficaram com 84% dos lucros, enquanto seus clientes com 16%.

Além disso não se pode esquecer que normalmente o resgate tem uma carência que varia de três meses até um ano, e se uma crise como a de 2008 se repetir, eles simplesmente vão fechar o fundo para resgates, como lá o fizeram. E o que diria do caso Madoff, que não só enganou investidores experientes mas também alguns dos grandes bancos, "sumindo" com US$ 50,0 bilhões?

Vocês podem se perguntar o porquê deste sucesso? Na minha visão esta categoria tem um certo ar de magia, afinal é mais seguro deixar a decisão do que fazer para quem é o "bam bam bam" no assunto, acreditando que são infalíveis, e aí é que a premissa não está certa, são como todo ser humano passíveis de erros, e dependendo da sua ganância podem perder a maioria do seu capital.

Aqui no Brasil ficaram conhecidos na categoria de multimercados. Com exceção de alguns gestores, que tem um track record invejável, a maioria seguiu o padrão, prometendo, e até entregando por um tempo um bom retorno. Mas aqui, não tem porque ser diferente do exterior.

David, você está cuspindo no prato que comeu!

Poxa hoje você foi direto no estômago! Para ser honesto eu pensei bastante antes de escrever este post, mas decidi fazê-lo, afinal eu estou relatando o que foi publicado e vocês são maiores de idade para tomar suas decisões. Vejam, não estou dizendo que os gestores são mal intencionados, longe disso, eles querem que todos seus investidores fiquem bilionários, mas não é possível, não é real! Acreditem na frase que acompanha todos os fundos:

Resultados passados não são garantia de resultados futuros.

O real fechou a R$ 2,0566, com alta de 0,25%; o euro a 1,2929, sem variação e o ouro a US$ 1.394, com alta de 0,62%.

Fique ligado!